财联社12月24日讯 2024年以来，城投境外债刊行呈回升态势，尽管面对高融资老本，但城投境外债刊行畛域却不降反升。
财联社据数据进行清点统计，本年甩掉12月24日，城投好意思元债刊行128只，畛域系数185.18亿好意思元，较旧年同期增长129.69%；城投离岸东说念主民币债券（简称“点心债”）刊行215只，畛域系数1117.55亿元，畛域较旧年同期增长44.9%。当今，中资城投境外债存量790只，系数畛域870.56亿好意思元，若以本日东说念主民币中间价7.1876打算，举座畛域约为6257.24亿元东说念主民币。
业内东说念主士示意，中资城投境外债增长的原因，除境外债借新还旧需求高涨、境内融资受限之外，也和刊行东说念主主不雅上保留境外债融资渠说念等身分预计。从省份散布来看，数据浮现，本年超5%的高息境外债刊行以山东地区最高，短久期的“364境外债”仍刊行了38亿东说念主民币。
尽管近期境外债监管抓续增强，不外由于已往1年是城投好意思元债的聚首到期岑岭，客不雅上或也不利于高息境外债畛域的压降，投资者或可眷注到期畛域聚首地区的城投续发情况，挖掘高息钞票优先布局。
高息城投境外债刊行畛域抓续增长，山东地区畛域最大
如前所述，中资城投境外债刊行畛域抓续增长。
从融资老正本看，2023年以来，受好意思元基准利率较高、境内资金汇到境外的QDII额度垂危、锁汇老本高级身分影响，相对境内债，城投境外债融资老本束缚走高。
据天风固收团队统计CYL699.VIP，以城投好意思元债为例，2024年城投好意思元债平均刊行票面利率位于6%以上，而境内基准利率快速下行，近一周城投境内债票面利率已降至2.35%。
若以5%为高票息措施，本年累计刊行高票息中资境外债共268只，其中点心债128只系数580.06亿元，中资好意思元债114只系数160.48亿好意思元，最高刊行利率达到9.5%。衔尾区域及行政层级来看，高息城投境外债以区县级为主，数目占比超7成，部分省份数目较多，超半数境内主体评级在AA+和AA。
图：本年新增高息城投境外借主要省份
数据开头：Wind，财联社整理
值得预防的是，即便在化债大配景下，面对滚续付息压力，城投境外债的融资技俩仍束缚刊行，未见彰着消弱趋势。据天风国外团队研报统计，仅上周就有14只中资城投境外债完成刊行，期限均在3年以内，其中9只票息在6.8%以上，最高一只由尉氏县金财投资集团有限公司刊行的1年期点心债，票息更是达到8%。
数据开头：天风国外，财联社整理
与此同期，从中诚信国外每月统计的城投商场运转分析诠释来看，本年于今的11个月中，部分省份城投境外债刊行畛域均相对靠前， 活跃度较高，CYL588.VIP商场眷注度相对更大。
万联证券分析师肖实丽示意，从近两年“364境外债”的刊行情况来看，刊行利率多在6%以上，融资老本多量偏高，拉高了城投平均融资老本，也加大了区域城投的信用风险。
来岁境外债聚首到期岑岭将至
2023年下半年以来，在战术屡次条款“严格限度新增债务”、融资平台名单制科罚进一步落实、化债重心区域迟缓扩围的配景下，城投境内融资收紧，区县级、AA级及以下弱资质城投主体净融资显贵下滑，受限于自己造血才气不及、方位政府营救有限，重复到期畛域较高，部分在境内无法满足融资需求的城投企业转向境外债商场融资，是高息境外债增发的主要原因。
“当今区县级弱资质料区的公开债的融资批文已很难拿到，许多齐转向偏袒募纯真度较高的渠说念，包括境内银行机构较少新增额度的境外债商场，参与东说念主士齐是冲着高票息收益去的，定向刊行，对外展示的诸如票面收益、资金用途本质上齐有可操作的空间，比如施工方贴息等操作，某种经过上已在向非标化迫临”，业内知情东说念主士示意。
在商场东说念主士看来，扣除汇兑耗损，从老本最小化角度启航，城投企业应使用境内资金偿还到期境外债务以裁减付息老本，同期裁减境外债融资畛域，不外在本质操作中，有些刊行东说念主记挂日后审批严格难以再次新发，关于境外债融资渠说念是发愤保留的，尤其是方位资源天禀较弱，存续债券畛域较大的地区。
此外，据天风固收团队统计，已往1年是城投好意思元债的聚首到期岑岭，其中2025年3-9月将迎来城投好意思元债的批量到期偿还，部分月份如3月、6月到期金额均逾越30亿好意思元，东部施展省份如浙江、山东、江苏的城投境外债到期畛域较大。此外，部分重心省份的到期量占区域现有境外债畛域的比例逾越50%，标明这些地区在已往一年内面对一定的到期压力，同期这部分存量城投好意思元债到期收益率逾越8成聚首在5%-7%之间，到期滚续压力较大或也不利于高息境外债畛域的压降。
不外从近期监管导向来看，境外债监管抓续增强，当今基本和境内债审核力度拉平。在业内东说念主士看来，已刊行的高息存量境外债将抓续变为香饽饽，存量博弈会络续境内化债念念路，境外债内容风险可能有所缓释，不外由于仅能借新还旧，致使利息的开头暂未了了，会恶化城投的资金基本面，来岁境外债舆情事件或会可预期的加多。
可是关于投资者而言，短期内可密切眷注到期畛域聚首且所在区域经济和财政现象致密的城投企业，或可提供具有眩惑力的投资契机。
华西固收团队在研报中指出，尤其在境内城投债钞票荒时势络续的配景下，点心债因为信用利差高过好意思元债CYL699.VIP，况兼莫得汇率波动风险，建立价值凸显。 其中河南、湖北、山东、安徽、四川等市级平台刊行的收益率在6%以上的点心债，主要散布在成齐、临沂、青岛、武汉、济南、郑州等地级市，值得眷注。