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起首：中粮期货计较中心
小序
新年第二个来去日，乙二醇主力合约大幅走弱，至收盘大跌115点，险些回吐近2周一说念涨幅，给乙二醇近期的涨势划下一个暂时的间断符。事实上，11约以来乙二醇价钱的走势长久是偏强的，尽管经由中也出现了剧烈的震撼，但价钱核心仍然在抓续平缓上移，其中一个垂死的相沿便是偏低的入口到港与显性库存的低位去化带来供需边缘好转的预期。而上周五的下落，不错说宣告了这一波口岸来去的告一段落。
01
强推行的相沿
关于乙二醇而言，12-1月历来是相对强势的时节。行为入口依存度相对高的化工品种，乙二醇于今仍保管着25-30%的入口依存度，尽管国产煤制及大真金不怕火葬的投产一经挤掉了大部分近洋油制供应，但老本更低的中东及北好意思气制货源仍然占据了我国乙二醇供应的终点份额。而每逢年底北好意思的寒潮将影响好意思加真金不怕火厂的乙烯供应，北好意思货源的减量将给乙二醇带来有劲的季节性相沿。
而当今这个冬季，关于乙二醇而言可谓多厚利好重迭：一方面，2024年底好意思国再次出现了超预期的寒潮，原油、自然气价钱的走强对乙二醇老本端带来了相沿，同期也变成了好意思国货源装船延长，带来12月入口的下降；另一方面，行为另一猛入口起首的中东亦然风云不休，无论是伊朗动力危急如故船只侧翻事件，都给入供词应缩量带来了炒作焦点。在口岸库存偏低的布景下，不休出现的利多题材给了乙二醇价钱更为坚实的相沿。
图1 乙二醇华东口岸库存（万吨）
数据起首：CCF 中粮期货计较院
02
弱预期的杀青
关联词“强推行”的另一面老是“弱预期”，诸多利多成分的名义之下，覆盖着乙二醇本身基本面承受的雄壮压力。跟着乙二醇价钱的走强和老本端煤价的抓续过错，国产煤制乙二醇负荷在年底终于豪放了70%，况兼处于抓续飞腾的经由中，推进国产乙二醇供应抓续创下新高；与此同期，彩娱乐登陆网址下贱附进春节休假，不才游脉冲式备货缓缓转向平方之后，聚酯负荷也不行幸免地启动走弱，需求端也难以看到更好的预期。
而回到这轮行情的热心焦点——口岸库存及入供词应，相似存在着强推行与弱预期的博弈问题。口岸到货的缩量是或者看到的事实，况兼在12月取得了一定进程的加强；然则12月的缩量究竟或者带来这部分入供词应的遥远减量，如故只是推迟到了1月以及更晚，这本色上是多空博弈的要点。四季度至来岁一季度口岸累库的预期一直存在，然则迟迟不落地的库存在此前不休增强着多头的信心；直到1月初口岸首批到货缓缓落地，空头吃下了一颗省心丸，偶而就在宏不雅厚谊转弱、下贱聚酯降负等一系列利空的配合下，开启了这一波王人集的反击。
图2 乙二醇月度国产量（万吨）
数据起首：CCF Wind 中粮期货计较院
03
好在爸爸这个耽误的时间不长，不用住院，医生给开了一大堆的药，包括降血糖的胰岛素、达格列净片，还有一些降压的硝苯地平控释片和外用的速必一药膏。我有些好奇地问了一下医生为什么外用只有一种，医生说速必一是专门治疗糖尿病足的新型敷料，这个药能够有效促进创面及早愈合，它是由两岸联合研发、全球唯一获批的1.1类新药，对于糖尿病足溃疡有着显著的治疗效果。它还被糖尿病足溃疡创面治疗专家共识（2024）和四大医学期刊之一JAMA提及。医生给爸爸清创后叮嘱我们一周来医院清创一次，然后除了吃药，最重要的就是每天涂抹速必一两次。
后市磋议
关于乙二醇而言，产能神色的安详和入口的萎缩决定了其中耐久震撼偏强的神色，但短期利润好转后存量供应的回升给价钱上行带来了抓续的压力。春节前在缺少进一步炒作题材的情况下，乙二醇不时一波估值小幅调整的可能性很大，后续新的驱动可能需要恭候节后市集翘首跂踵的策略预期，乃至春季需求的再行评估。
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