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窒碍巨头把持，填补国内空缺。
作家|ZeR0
近日音信，上周五，厦门12英寸晶圆制造要津材料企业恒坤新材科创板IPO肯求获批准。
恒坤新材成立于2004年12月，是中国境内少数具备12英寸集成电路晶圆制造要津材料研发和量产才能的立异企业之一。据其股东厦门市产业投资基金流露，恒坤新材是国内12英寸晶圆制造先进制程上出货量最大的光刻胶企业。
其自产居品主要包括SOC、BARC、KrF光刻胶、i-Line光刻胶等光刻材料以及TEOS等先行者体材料，隐敝128层及以上3DNAND、18nm及以下DRAM存储芯片以及7-90nm期间节点逻辑芯片等境内集成电路产业主要布局居品。
把柄弗若斯特沙利文市集考虑，在12英寸集成电路规模，i-Line光刻胶、SOC国产化率10%傍边，BARC、KrF光刻胶国产化率1-2%傍边，ArF光刻胶国产化率不及1%。其中恒坤新材自产光刻材料销售限制名次境内同业前线。
据该考虑统计，2023年度，恒坤新材的SOC与BARC销售限制均已名次境内市集国产厂商第一位。
动作境内主要的集成电路光刻材料供应商，恒坤新材已完结对境内主流12英寸集成电路晶圆厂的庸碌隐敝，累计自产销售超过28000加仑光刻材料。
2023年度，恒坤新材自产居品销售收入为1.91亿元，其中光刻材料销售限制达1.72亿元，已完结对日产化学、信越化学、好意思国杜邦、德国默克、日本合成橡胶、东京应化等境外厂商同类居品替代。
恒坤新材的法定代表东说念主、试验控股东说念主、控股股东都是易荣坤。
该公司本次IPO拟募资12亿元，投资于集成电路先行者体二期形状、SiARC开发与产业化形状和集成电路用先进材料形状。
01.
三年半营收超10亿元，
光刻材料孝敬过半
恒坤新材成立于2004年，成立之初主要从事光电膜器件及视窗镜片居品的研发、坐褥以及销售，自2014年起鼓动权略业务转型，并信服以集成电路规模要津材料为业务转型策略地点。
光刻材料主要包括SOC（SpinOnCarbon）、ARC（Anti-reflectiveCoating）、光刻胶、TopCoating、稀释剂、冲洗液、显影液等，系光刻工艺中紧要材料之一，决定着晶圆工艺图形的精密进程与居品良率。
光刻工艺难度最大，耗时最长，芯片在坐褥过程中一般需要进行20至90次光刻。集成电路坐褥制造过程中，光刻材料成本约占集成电路制造材料成本的13%-15%，光刻工艺成本约占晶圆制造工艺的1/3，耗时占晶圆制造工艺的40%-50%。
2017年，恒坤新材引进的入口光刻材料与先行者体材料无间通过多家景内主要12英寸集成电路晶圆厂考据，并完结常态化供应。
自2020年以来，其自产光刻材料与先行者体材料无间通过多家客户考据并完结销售，并在2022年完结自产居品销售收入突破亿元。
2021年~2024年上半年，恒坤新材的累计营收超过10亿元，累计净利润约2.6亿元，累计研发干与约1.62亿元。
最近三年，恒坤新材自产居品销售收入区分为0.38亿元、1.24亿元、1.91亿元，复合增长率122.97%。
2023年度，该公司自产光刻材料销售限制1.72亿元，其中SOC销售限制达1.45亿元，境内市占率已超过10%。
从毛利来看，其引进居品销售毛利占比逐年裁减，但已经该公司紧要的利润起首之一。
讲演期内，恒坤新材自产先行者体材料毛利率区分为-644.76%、-329.59%、-19.91%、-8.67%，毛利率握续高涨但仍为负值，主若是因为居品处于市集实施期，产量较低，单元固定成本较高。
2021年，其自产居品尚处于产能爬坡阶段，收入限制较小，单元成本较高，因此恒坤新材的毛利率昭彰低于同业业上市公司可比业务平均水平。2022年以来，跟着自产居品收入不停提高，其毛利率呈高涨趋势，处于同业业上市公司可比业务毛利率中间水平。
其引进居品汲取净额法阐述收入，毛利率较高，与同业业可比公司不具有可比性。
恒坤新材在光刻材料与先行者体材料均有专利布局，摒弃2024年6月，领有专利80项，其中发明专利30项；共有职工340名，其中研发东说念主员共50名，占比为14.71%。
从辅助来看，2021年、2022年、2023年、2024年上半年，恒坤新材赢得的计入当期损益的政府辅助区分为3054.66万元、1911.72万元、1676.20万元、831.51万元，占公司各期利润总数比例区分为100.78%、15.24%、16.05%、15.56%。
02.
五大客户均属于境内十大晶圆厂，
营收占比超过97%
摒弃讲演期末，恒坤新材自产居品在研发、考据以及量供款数累计已超过百款，CYL688.VIP与境内多家主要12英寸集成电路晶圆厂均已酿成安详合营机制，提供国产化要津材料期间营救。
现在其i-Line光刻胶与KrF光刻胶已完结销售，ArF光刻胶、SiARC、TopCoating均已进入客户考据。
在先行者体材料方面，该公司自产TEOS已在客户A1完结销售，并已通过客户C、客户D考据，且自主研发的金属基先行者体材料已进入客户考据经过。
境内前十大晶圆厂中，多家已成为恒坤新材的客户，且恒坤新材对部分客户已酿成安详握续的销售限制。
讲演期内，恒坤新材前五大客户（归并功令下合并蓄意）的收入占主营业务收入的比例区分为99.40%、99.22%、97.92%、97.35%。
客户都集度较高，主若是由于卑鄙晶圆制造行业都集度较高所致。其主要客户中，客户A、客户B、客户C均为闻明存储芯片制造厂商，客户D、客户E等均为闻明逻辑芯片坐褥厂商。
把柄弗若斯特沙利文统计，客户A、客户B、客户C、客户D以及客户E均是2023年境内产能前十大晶圆厂。
讲演期内，恒坤新材对客户C完结销售收入区分为3109.06万元、4307.83万元、3308.90万元、1213.76万元，占主营业务收入的比例区分为22.89%、13.57%、9.15%、5.17%，逐年裁减。把柄公开信息，SK海力士拟收购客户C，该笔收购可能导致恒坤新材与客户C之间的握续合营存在不信服性。
供应上，恒坤新材居品所需的原材料主要为树脂、添加剂、溶剂以相等他辅料耗材等，所需的开发主要为光刻机、错误扫描仪等检测开发，光刻材料和先行者体材料坐褥开发等。
讲演期内，其上前五大原辅料（含包装物）供应商采购情况如下：
该公司引进光刻材料、先行者体材料、电子特气相等他居品以及自产居品的原材料主要采购自韩国、日本等国度或地区，主要汲取好意思元结算。现在该等原材料与开发或开发中枢组件主要仍需通过入口，受国际营业步地的影响较大。
恒坤新材已通逾期间转让和自主研发联络结样式，死力于将光刻材料中枢原材料树脂完结国产化哄骗落地，裁减原材料供应链的潜在风险。
03.
试验功令东说念主书册握股30.30%
摒弃招股书签署日，恒坤新材领有11家一级全资子公司、1家二级控股子公司、5家参股公司以及1家分公司。
试验功令东说念主易荣坤径直握有该公司19.52%的股份表决权，并通过厦门神剑、晟临芯、兆莅恒曲折功令公司5.94%的股份表决权，另外通过与公司股东肖楠、杨波、张蕾、王廷通坚强《一致行为条约书》功令公司10.19%的股份表决权，臆度功令的公司股份表决权比例为35.65%。
本次刊行后，易荣坤展望臆度功令该公司30.30%的股份。
恒坤新材前十名股东情况如下：
翌光半导体原是由恒坤新材于2018年8月参与成立且握有65%股权的控股子公司，摒弃收购前，翌光半导体注册本钱为2000万元，其中刊行东说念主认缴1300万元、杨波认缴260万元、张蕾认缴240万元、李湘江认缴200万元。
翌光半导体主要从事集成电路光刻胶及先行者体的研发及国产化，接踵投资成立了福建泓光、大连恒坤、泓坤微电子等公司，成立有漳州、大连两个坐褥基地。基于延迟半导体业务的策略发展辩论，恒坤新材于2021年刊行股份收购了其余少数股东杨波、张蕾、李湘江握有的翌光半导体臆度35%的股权。通过本次收购，翌光半导体成为恒坤新材全资子公司。
恒坤新材收购完成翌光半导体少数股东的股权后，通过翌光半导体曲折握有大连恒坤、福建泓光及泓坤微电子100%股权。经一系列股权结构重组后，恒坤新材径直握有大连恒坤、福建泓光及泓坤微电子100%股权。
本次变更事项在恒坤新材合并报表范围内进行，不会对刊行东说念主的财务状态和策划功绩产生不利影响，不存在毁伤刊行东说念主及股东利益的情形。
恒坤新材的中枢期间东说念主员有4东说念主，区分是董事、副总司理肖楠，运营总监宋里千，研发总监王静、毛鸿超。
其中肖楠曾在中芯国际、大连英特尔作念过工程师，宋里千曾在中芯国际、联华电子担任资深光刻工艺工程师。王静、毛鸿超均为中国科学院长春哄骗化学考虑统共机化学博士。
2023年度，恒坤新材董事、监事、高等管制东说念主员和中枢期间东说念主员在公司领取酬谢的情况如下：
黄兴孪、苏小榕、邹友念念仅在该公司领取独处董事津贴，不享有其他福利待遇。
04.
结语：高端要津材料仍被境外企业主导，
国产化需求伏击
现在，我国集成电路要津材料天然基本完结重心材料规模的布局或量产，但居品合座仍然以中低端为主，高端材料依然被西洋、日韩等境外厂商主导，且在产能及市集占有率方面与境外厂商也有较大差距。
自主化率低，国产化需求伏击，市集空间众多，推动境内要津材料快速发展，尤其是在先进制程光刻工序得到庸碌哄骗的KrF、ArF高端光刻胶规模。
恒坤新材规划在集成电路要津材料规模加大期间开发和产业化布局，不停拓展居品线，厚实居品品性，积极参与客户的定制化开发，为客户提供集成电路要津材料合座惩办决策；协同凹凸游产业链立异发展，建立安全可控的供应链；积极拓展国际市集。
现在恒坤新材在福建漳州、辽宁大连以及安徽合肥均已有工场落地或新设工场规划，对其融资渠说念和资源调配等酿成挑战。由于资金主要依赖于股东干与和自有资金集中，融资妙技有限，该公司亟需拓展融资渠说念，增强资金实力，进一步提高公司竞争力和盈利才能。
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